Citi rebaixa Magalu por juros altos e prefere Smart Fit, Alpargatas, Vivara e Renner

O Citi modificou sua estratégia para o segmento de varejo e consumo brasileiro após a eleição de Luiz Inácio Lula da Silva. A volatilidade que se seguiu à votação levou o banco a abandonar uma abordagem mais arrojada e adotar uma postura mais conservadora, priorizando companhias com receitas previsíveis, balanços robustos e exposição internacional relevante.

A taxa DI para janeiro de 2035 subiu de 12,7% antes do segundo turno para aproximadamente 15,5% após a eleição, refletindo preocupações fiscais. Sem um plano de ajuste nas contas públicas considerado mais convincente, o cenário oferece pouco espaço para recuperação consistente das ações de varejo no curto prazo.

As principais escolhas do Citi passaram a ser Smart Fit, Alpargatas, Vivara e Lojas Renner. O banco ressalta que essas companhias oferecem maior resiliência em momentos de fragilidade econômica, possuem capacidade superior de gerar lucros em ambiente de crescimento fraco e mantêm menores riscos associados à deterioração do consumo doméstico.

O Citi rebaixou Magazine Luiza de compra para neutra, argumentando que juros elevados representam um desafio crítico para a companhia devido à sua alavancagem. Em paralelo, elevou Alpargatas de venda para compra, justificando a mudança pela recente queda de preços e pela força global da marca Havaianas, além de sua exposição a mercados internacionais.

O banco fez ampla revisão de seus preços-alvo para refletir um cenário de juros sustentados. Magazine Luiza teve seu preço-alvo reduzido de R$ 14 para R$ 6; Assaí, de R$ 14 para R$ 9; Natura, de R$ 8 para R$ 5,80; e Riachuelo, de R$ 14 para R$ 10. Entre as empresas preferidas, os cortes foram moderados: Lojas Renner de R$ 18 para R$ 14, Vivara de R$ 38 para R$ 30, e Smart Fit de R$ 37 para R$ 30.

Para 2027, o Citi mantém projeção de crescimento do PIB em 1,4% e inflação em 4,3%, mas agora projeta um real mais enfraquecido, cotado a R$ 5,46 por dólar no final do ano. A taxa Selic média permaneceria em 13,5%, com redução gradual apenas na segunda metade. Diante desse quadro, o banco aumentou estimativas de custo da dívida para empresas mais endividadas, o que levou aos maiores cortes de lucro projetado em companhias como Assaí e Magazine Luiza.